铜市运行惨淡 “金九银十”或现曙光

作者:蔚敏

2015-09-10 11:06:56 来源:中国工业报  浏览量:

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  当前市场普遍关注中美经济数据的公布以指引铜价走势,特别是近日公布的美联储会议纪要内容,将是决定是否于9月加息的一个明显指引。而“金九银十”消费旺季的到来也将会是铜价上涨的重要契机。沪铜短期内将有望回踩38900、38600两价位支撑,或将再次确立支撑后重新开始新的涨势。

  近期,笼罩在铜市上空的阴云还没有散去的迹象。自2014年“超日债违约事件”将铜价拖入悬崖深渊后,“青岛港骗贷事件”、“美联储如期退出QE”、“美元指数疯狂飙升”、“新兴经济体经济增长放缓”、“下游需求萎靡不振”、“油价暴跌”等多重利空因素拖累下,铜价再度回落。
  上海钢联我的钢铁网资深分析师李国庆认为,自2015年1月14日进入“崩盘模式”全线跌停,伦铜盘中大跌8%后,似乎就奠定了今年铜市的主基调。到现在为止,铜价还没有任何的回涨趋势。

  国内需求疲弱致价格下跌
  李国庆认为,2015年LME铜走势可以大致分为两个阶段:上升—探底。第一阶段2月初~4月中下旬,铜价结束之前的颓势,呈现震荡上扬。铜价呈现震荡回升,主因技术修正需求及铜市现货供应紧张引发“逼仓行情”助推铜价反弹,加之市场预期中国国际将逐步回升刺激铜价,致使伦铜重新触及6500美元。其中2~4月走出典型而标准的“5浪上涨”形态,鉴于5、6月份为制造业采购旺季,中国需求大大刺激铜价上涨。第二阶段5月中下旬—至今,鉴于铜市供应过剩预期及中国经济前景的悲观预期,铜价开始震荡下滑。沪铜走势基本跟随外盘LME走势。第三季度开始中国经济数据表现不如人意,国内经济下行风险加大,加深铜市供需矛盾;同时,国内需求疲弱,导致价格下跌。
  2015年现货铜价整体呈现下滑趋势。今年1~2月中下旬,和往年一样,现货市场总体供应充裕,尤其是春节后国内进口铜逐步到港,而下游企业大多还未复工,令现货供应充裕,现货相对期货总体维持小幅贴水。3月至4月下旬,各冶炼厂加大生产,且有较多扩产充能,进口铜涌现冲击现货市场,造成市场货源大量充斥。
  而下游采购需求迟迟未恢复,新增订单的增长速度也远远低于企业开工和新增产能的速度,致使铜现货价格逐步低于期货价格,从而使得铜现货贴水快速扩大,尤其是在3月底,跌幅巨大,最高触及260元/吨。5~6月受国储收储推动及国内部分冶炼厂停产检修影响,现铜供应紧张,铜市上演软逼仓行情,铜现货价格逐步高于期货价格,从而使得铜现货升水加大,在6月底回到250元/吨左右。7月在收储和软逼仓逐步结束之后,各冶炼厂也基本恢复生产,国内铜现货升水有所回落。价格也回到相对合理的位置。7月之后,受国内外疲弱需求的拖累,铜价迟迟未能有上涨突破。

  铜库存持续下降对铜价构成支撑
  李国庆认为,2015年1~7月铜库存呈现持续下降状态,亦在一定程度上对铜价构成支撑,现货库存要结合价格来分析。1月底至5月,铜价震荡上扬,一定程度上刺激下游消费。
  一是宏观面和基本面的改善,使得基本金属外盘上涨,国内现货顺势拉涨。直接刺激了下游消费,每周上海现货库存均有下降。
  二是5月之后为了应对铜价下跌,国内铜冶炼厂停产检修,并散布即将减产的消息,也一定程度上刺激了消费。
  三是7月之后,国内外大环境急转直下,市场虽有诸如“收储”“抄底”消息传出,但这些难以对铜价构成较强信心支撑。由于近期铜市涨跌互现,走势依旧表现震荡,短期之内担忧情绪未有减缓,所以国内铜价难以拔高。此外加之下游需求表现迟缓,受接单量普遍不高的影响,消费进一步减弱。同时因短期行情难有突出表现的缘故,一些商家亦放弃继续接单的动力,市场成交平淡,导致库存量与日俱增。
  全球铜市供应过剩高企,ICSG预计今年全球铜市场将供应过剩36.40万吨,而上海保税区库存不断攀升则是最好证明。虽市场对保税区库存绝对值判断不一,但逐月攀升的库存趋势受到各方认同。中国保税区铜库存最高已攀升至接近75万吨,较年初增加了20万吨左右。而Myyouse预估目前上海保税区铜库存在65万吨左右。而中国需求的下降是导致保税区库存量激增的重要原因。7月以来,沪伦比值均处于较好位置,进口窗口打开,进口铜大量涌进国内市场,致使保税区库存量有较大下降。

  投资能否明显拉动消费待考证
  据国家统计局数据显示,2015年5月份国内冰箱产量为956.8万台,同比小幅增加3.0%,累计完成产量3981.2万台,同比下滑0.70%。李国庆认为,经济数据显示,家电市场不断从一季度的疲软状态中恢复,而二季度市场未现预期,整体产量和增速保持略稳趋势,但恢复情况仍显缓慢。
  同时,受累于国内新屋成交数据的下滑,家电销量亦萎缩拖累企业运营。预计三季度随着国家政策的不断推进落实,终端需求市场或有转机,房地产市场的恢复将大大带动家电等消费。
  据国家统计局数据显示,2015年6月份家用空调产量1676.9万台,同比增长0.50%,累计完成7314.8万台,同比小幅增长2.4%。家电市场中当数空调行业表现良好,产量稳步增长,但一直处于去库存状态。6月份销售增速亦有放缓,库存累计总量小幅增加。
  中国电力电缆产销低于预期。事实上,国内的铜消费重点———电力电缆产销整体仍在增加。目前主要是以基建在拉动电力相关建设投资,但各项投资能否明显拉动消费还有待考证。
  李国庆认为,经历了近期铜市的内强外弱,内盘沪铜在伦铜创新低的情况下依旧走强,近期市场投资者逐步恢复理性走势。在没有较大消息刺激情况下,当前沪铜上涨力度有所减缓,当前整体围绕39000平台震荡蓄力。当前市场普遍关注中美经济数据的公布以指引铜价走势,特别是近日公布的美联储会议纪要内容,将是决定是否于9月加息的一个明显指引。而“金九银十”消费旺季的到来也将会是铜价上涨的重要的契机。沪铜短期内将有望回踩38900、38600两价位支撑,或将再次确立支撑后重新开始新的涨势。

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