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火电等投资短期拉动有限 煤价依旧我行我素

文章来源:中国工业电器网 作者:未知 点击:次 时间:2012/10/8 17:01:19 转载:

  本网讯:

  宏观经济预期

  目前,工业企业仍处于主动去库存的过程中;8月份中采PMI 指数自去年11月以来首次跌破50,创9个月新低,表明经济下行压力仍很大;9月汇丰PMI 预览值反映小企业的订单需求改善有限,产出情况低迷,总体形势仍未见好转。

  由于房地产行业回暖,近2月商品房销售面积累计同比跌幅明显收窄,8月房地产新开工面积和施工面积较上月亦分别小幅回升。预计房地产投资四季度仍会缓慢回升。


  近期发改委大力度批复超过1万亿基建项目,但细项目规划以及资金安排,大部分将分摊在未来多年进行,且一些为原有建设的调整方案;另外就是近期建设的资本金占总投资比重大部分在30-40%左右,其余需要以银行贷款等融资方式解决。我们预计其对经济短期拉动作用有限。


  由于铁路剩余2682亿元的基建投资将在9-12月完成,同时,中央对四季度铁道部加大铁路建设力度和步伐的支持态度也较为明确,四季度值得关注的是铁路投资规模将明显提高。


  参考渤海宏观组的观点,四季度政策维稳意图仍将持续体现,但政府对经济放缓的容忍度可能已经较此前有所提高,逆周期政策运用仍然将主要依靠基建投资,此外出口有望回升并带动经济企稳。预计三季度GDP 增速为7.4%,四季度小幅回升至7.6%,全年GDP 增长7.6%。


  煤炭下游行业
  

  电力:预计四季度全国用电量增速下跌趋势将有所缓解,并且随着水电旺季结束, 火电行业出力占比将有所提高,总体判断火电发电量增速会止跌企稳并略有回升。


  钢铁:钢铁行业目前产能过剩严重,行业低迷短期内难以改变。考虑四季度受地产投资回暖、基建投资力度有所加大,生铁产量增速预计将有所企稳。

 
  水泥:预计受四季度固定资产投资将有所恢复的拉动,水泥增速将继续小幅回升。

 
  合成氨:目前尿素库存较高,近期对合成氨的生产有所抑制,但是由于四季度是化肥使用旺季,需求有一定保障,因此我们预计合成氨产量在四季度将保持较高增速。

  价格预期

  动力煤:10月份大秦铁路秋季检修又将启动,电力企业也进入冬储煤阶段,水电出力将逐步回落,同时考虑四季度固定资产投资会有所回暖,这些因素有望维持动力煤价格稳定。但由于目前煤价企稳并小幅回升的主要原因之一是煤炭企业的停产、限产,煤炭产量环比下降,而煤炭行业产能过剩短期内仍难以根本改变,此外电厂库存仍偏高,我们预计动力煤价格四季度难以出现明显上涨。


  炼焦煤:预期基建投资对钢铁行业拉动短期内作用有限,而钢铁行业产能严重过剩, 行业不景气的格局短期难以改变,钢材价格的回升不排除原来限产的钢铁企业又重新恢复生产增加供给。此外国际焦煤4季度合同价也出现24%的下调。我们认为炼焦煤价格基本在底部附近,四季度将以稳定为主,但难以大幅回升。

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